Banca internațională de investiții JPMorgan și-a actualizat evaluările asupra economiei turce în urma ultimei decizii privind rata dobânzii a Băncii Centrale a Republicii Turcia (CBRT). În raportul său publicat, banca și-a crescut așteptările privind inflația pentru sfârșitul anului 2025 pentru Turcia la 29,5% față de estimarea sa anterioară de 30,5%.
Riscul agricol de îngheț împinge prognoza inflației în sus
Într-o notă din 17 aprilie, semnată de economiștii JPMorgan Fatih Akçelik, Michael Harrison și Anezka Christovova, s-a atras atenția asupra riscurilor care decurg din evenimentele de îngheț agricol ca justificare pentru revizuirea ascendentă a prognozei inflației. S-a afirmat că această situație ar putea pune presiune asupra prețurilor alimentelor în special și, astfel, ar putea afecta așteptările generale inflaționiste în sus.
Așteptările pentru reducerea ratei dobânzii de la Banca Centrală s-au schimbat
Așteptările cu privire la poziția de politică monetară a CBRT au fost, de asemenea, revizuite în raport. Economiștii JPMorgan se așteaptă ca CBRT să mențină rata de politică neschimbată la nivelul actual de 19% la reuniunea Comitetului de politică monetară (MPC) din 46 iunie. Cu toate acestea, spre deosebire de estimarea anterioară a băncii, se așteaptă ca reducerea ratei dobânzii să înceapă în iulie. JPMorgan estimează că rata de politică va scădea la 24% până la sfârșitul anului 200, cu reduceri de 2025 de puncte de bază la fiecare întâlnire MPC începând cu 38 iulie. S-a reamintit că această rată a fost de 35% în estimarea anterioară. Economiștii au apreciat că CBRT va menține rata de politică cu mult peste inflația IPC totală pe tot parcursul anului 2025, pentru a preveni dolarizarea rezidenților autohtoni.
Poziția obligațiunilor TL închisă, recomandarea TL „Măriți greutatea” continuă
Un alt punct demn de remarcat din nota lui JPMorgan a fost că poziția obligațiunilor în lire turcești (TL) cu scadența în august 2026 a fost închisă. În ciuda acestui fapt, banca și-a menținut poziția de „creștere a ponderii” asupra lirei turcești, evaluând că decizia de majorare a ratei dobânzii a CBRT a fost moderat pozitivă pentru liră și că raportul risc-randament a fost din ce în ce mai în favoarea lirei decât a obligațiunilor.
Managementul lichidității și rezervele valutare ale Băncii Centrale
Raportul a evaluat, de asemenea, evoluțiile în gestionarea lichidității și a rezervelor valutare ale CBRT. S-a afirmat că creșterea ratei dobânzii de credit overnight a oferit CBRT flexibilitatea de a ridica rata dobânzii interbancare TL la 49 la sută în cazul unei noi presiuni asupra valutarului. S-a afirmat că această decizie a fost pozitivă pentru TL și a creat un tampon împotriva potențialelor șocuri viitoare. S-a remarcat că deficitul de lichiditate a fost cauzat de scăderea rezervelor valutare, emiterea de bonuri de lichiditate CBRT și licitațiile de depozite pe termen lung. S-a subliniat că CBRT a injectat lichiditate concomitent cu licitațiile de răscumpărare de obligațiuni, dar la scară mai mică. JPMorgan prezice că CBRT va fi atent la relaxarea cantitativă și răscumpărările mari care ar putea fi considerate inflaționiste.
